在私募行业经历深刻出清与重塑的这几年,一家名为“临观”的年轻私募于2023年初在厦门正式成立。它没有选择在风口上追逐规模,而是以“守正笃实,久久为功”为信条,在巨头环伺的市场中走出了一条精品化、长期主义的道路。带着好奇,我们走进了这家公司的故事。
本期做客嘉宾:乔颖,创始合伙人,现任厦门临观私募基金管理有限公司总经理、基金经理。毕业于中国人民大学;拥有10年以上证券投资经验和6年私募基金管理经验,践行价值投资理念,对行业投资逻辑、市场运行规律、宏观策略等均有成体系的研究,重点关注有长期成长空间的优质公司。
在节目中乔颖感慨道,创业初期,压力是真实的。作为新成立的管理人,募资压力首当其冲,而2023到2024年整体处于熊市,投资者情绪普遍悲观,持股信心容易被动摇。临观团队守住了一点:找出有扎实基本面支撑的好公司,在底部阶段持续买入。乔颖说,潮水退了才能看清谁在裸泳,市场下跌时大家才会用最挑剔的眼光审视公司,而上涨时人们往往只看亮点。正是这份在压力面前保持动作不变形的坚持,让公司在几年间积攒下不错的品牌口碑。
在投资理念上,临观团队始终坚持朴素的价值投资,聚焦于研究好公司、好团队、好的商业模式上,偏爱于具备长周期和发展空间大的公司。
具体到投资思路,临观采取“进可攻、退可守”的布局,兼顾胜率和赔率。一是挖掘处于成长期的优质“灰马”企业,这类公司往往已完成第一阶段的能力积累,正蓄势迈入第二成长阶段,侧重研究商业模式与跟踪变量;二是逆向布局,在市场低预期、低估值的时候买入优质资产。人性在情绪底部的普遍悲观是不会轻易改变的,对于有基本面支撑的股票,价值回归是客观规律。
乔颖谈到,“买在无人问津处,卖在人声鼎沸时”,道理都懂,难的是克服内心的恐惧与贪婪,以及面对事实时还会用理性和常识来判断的勇气。正因为这样,底部往往是价值投资者买出来的,价值投资者的主观判断和理性主义可以发现未被市场关注的价值。
面对日益趋严的监管环境,乔颖认为门槛提高是好事,在规模、利润与专业主义之间,团队坚定选择做好专业,把产品曲线当作生命线。谈及量化与主观的行业格局,她认为AI可以胜任基础研究工作,但对人性的洞察、对管理团队的研判、在极端行情下做出反共识决策的能力,仍是主观投资难以替代的核心价值。
展望未来五年,乔颖的回答简洁而笃定:坚守成熟的价值投资体系,持续迭代优化投资框架。正如“临观”二字所寓意的,既保持蓬勃生长之力,又不忘初心。这或许正是这家年轻私募穿越周期、久久为功的答案。
